К числу особенностей характерных для предприятий и организаций с участием государственного капитала, препятствующих их эффективному функционированию в сложившихся рыночных отношениях, чаще всего относят:

· неэффективность системы управления предприятием;

· низкий уровень ответственности руководителей предприятий перед учредителями за последствия принимаемых решений,

· плохую сохранность и неэффективное использование имущества предприятия,

· слабые финансово-хозяйственные результаты его деятельности;

· необеспеченность единства предприятия как имущественного комплекса;

· практику перекрестного субсидирования и деформированную структуру издержек производства.

Методологические наработки в области управления государственными имущественными комплексами и их реформирования во многом копируют таковые для коммерческих организаций. Но ожидать сходных результатов для государственных предприятий не стоит, поскольку у госимущественного комплекса есть существенные отличия:

Высокая инерционность воспроизводственных процессов, вызванная, как правило, сложной структурой производственно-коммерческих связей и определяющая эффективность процесса реструктуризации первоначальным состоянием предприятия;

Значительная доля непроизводственных расходов, включающая зачастую расходы на содержание непрофильных активов;

Разобщенность целей функционирования промышленного предприятия как самостоятельной коммерческой единицы и задач, стоящих перед собственником (в лице органов государственной и территориальной власти);

Неэффективные методы управления, включающие, как правило, традиционные и устаревшие формы: бюджетирование, поддержку системы санкций, нормирование экономических показателей.

Для системной поддержки инновационного развития государственных организаций и предприятий, находящихся в государственной собственности, главным является приток инвестиций. Органы государственного управления могут обеспечить предоставление, в том числе и под государственные гарантии, банками или специальными фондами долгосрочных кредитов под низкие проценты государственным инновационным компаниям. При этом в качестве дополнительной меры поддержки на местном уровне может использоваться льготное налогообложение.

Использование элементов стратегического управления в имущественном менеджменте на региональном уровне предполагает использование систем поддержки принятия решений, как на уровне отдельной организации, так и на муниципальном и региональном уровне. Так решаются задачи мониторинга состояния имущественных ресурсов региона, проверки гипотез, анализа и прогнозирования конъюнктуры рынка, аналитическое обоснование стратегического выбора.

Информационная система «Управление и распоряжение имущественным комплексом » (далее - Система) предназначена для применения в государственных органах власти Российской Федерации, осуществляющих учет и распоряжение имуществом, находящегося в различных правовых формах. Система обладает следующими функциональными возможностями:

Кадастровый учет земельных участков, объектов недвижимого и движимого имущества в разрезе правовых, экономических и технических характеристик;

Ведение реестра контрагентов - юридических, физических лиц, индивидуальных предпринимателей, а также предприятий и учреждений в разрезе договоров (и иных сделок) с имущественными объектами;

Осуществление всех видов сделок с имущественными объектами, подготовка проектов договоров, распоряжений, постановлений, актов и прочих документов;

Начисление сумм платы за пользование имуществом, начисление пени, штрафов в лицевых счетах плательщиков;

Разбор поступлений от Управления федерального казначейства по лицевым счетам плательщиков, возможность использования биллинговой технологии (терминалы оплаты), взаимодействие с банками, а также взаимодействие с ГИС ГМП;

Мониторинг и анализ состояния имущественного комплекса;

Интернет-портал для доступа контрагентов к информации по лицевым счетам, подготовки квитанций на оплату и прочее.

Внедрение Системы позволит осуществить:

Полный инвентарный учет объектов недвижимого, движимого имущества и земельных участков, контроль над целостностью и полнотой данных;

Сократить трудозатраты, нагрузку на сотрудников и риск «человеческого фактора» при произведении расчета платы за пользование имуществом, подготовке и печати финансовых, бухгалтерских документов, разборе поступлений за счет автоматизации ведения лицевых счетов и разбора платежей;

Настройку Системы в соответствии с изменениями законодательства (нормативно-справочной информации, методик и параметров расчета);

Увеличение доходов от использования имущества за счет оперативного определения недоимщиков и автоматизации процесса ведения претензионно-исковой деятельности;

Отражение имущественного потенциала, его динамики и структуры;

Мониторинг и анализ имущества и земельных ресурсов, обеспечение контроля за использованием имущества;

Обеспечение выполнения законодательства об открытых данных и прочее.

ОПИСАНИЕ ФУНКЦИОНАЛЬНОСТИ

Подсистема «Ведение единого реестра имущественных объектов»

Подсистема служит для реализации и отображения процессов формирования имущественных объектов (земельных участков, недвижимого, движимого имущества) их государственного учета с возможностью деления по муниципальным образованиям, возникновения и государственной регистрации прав собственности на них. Обладает функциональностью по вводу/загрузки данных о правовых, экономических, технических и иных характеристиках, отражению регистрации права собственности, учету технической и правоустанавливающей документации, ведению истории изменения объектов.

Подсистема обеспечивает оптимальность управленческих решений по распоряжению имуществом при передаче его в аренду, отчуждении, закреплении в хозяйственное ведение и оперативное управление, передаче в пользование или доверительное управление, внесении в качестве доли при создании хозяйственных обществ, использовании в качестве залога обеспечения кредитных обязательств.

Подсистема «Ведение реестра контрагентов»

Ведение реестра контрагентов (юридических, физических лиц и индивидуальных предпринимателей) предполагает хранение информации по лицам, которые вступают в правоотношения с Администрацией. Отображается информация по всем видам правоотношений с контрагентом в сфере имущественных отношений (аренда, приобретение (отчуждение) объектов собственности и прочее), ведется история деятельности.

В реестр также включаются предприятия и учреждения. Осуществляется сбор данных о переданном и приобретенном ими имуществе, производится анализ финансово-хозяйственной деятельности.

Ведется контроль на каждой стадии процедуры ликвидации, банкротства контрагентов с целью своевременного изъятия имущества и взыскания задолженности.

Подсистема «Управление и распоряжение имущественными объектами»

Данная подсистема служит для реализации и отображения процессов распоряжения объектами (сделки): передача имущества в аренду, оформление собственности, безвозмездное пользование, хозведение и оперативное управление, постоянное (бессрочное) и безвозмездное срочное пользование, доверительное управление, хранение, приобретение имущества, покупка/продажа квартир и комнат в коммунальных квартирах.

В подсистеме обеспечивается подготовка проектов документов (распоряжения, постановления, договора аренды и прочее), осуществляется расчет цены выкупа объектов.

Производится контроль целостности, полноты документов, осуществляется контроль сроков исполнения документов, сроков пользования имуществом, соблюдения регламентов осуществления сделок.

Предусмотрена система напоминаний пользователям по основным событиям в Системе (необходимость исполнения документа, подготовки документа и прочее).

Подсистема «Ведение лицевых счетов и администрирование доходов от использования имущества»

Подсистема служит для ведения лицевых счетов, расчета и начисления сумм платы за пользование имуществом, осуществление предварительных расчетов (к договорам аренды), контроля по уплате, анализа недоимки и осуществление мероприятий по снижению недоимки (претензионно-исковая работа), подготовка финансовой и бухгалтерской отчетности.

В подсистеме осуществляется массовая и индивидуальная подготовка расчетных форм и форм оплаты (ПД-4) для отправки плательщикам.

Подсистема обеспечивает возможность сбора, хранения и обработки информации от муниципальных образований, субъектов Российской Федерации.

Обеспечено исполнение Федерального закона Российской Федерации от 27 июля 2010 г. № 210-ФЗ «Об организации предоставления государственных и муниципальных услуг», взаимодействие с ГИС ГМП.

Подсистема «Разбор поступлений (платежей) по лицевым счетам плательщиков»

Подсистема служит для взаимодействия с органами Федерального казначейства, загрузки и обработки информации по платежам, а также для взаимодействия с банковскими структурами для загрузки платежных поручений. Применяется биллинговая технология сбора платежей через терминалы оплаты.

Подсистема «Ведение претензионно-исковой работы с должниками по договорам аренды»

Подсистема объединяет работы специалистов по осуществлению расчетов платы за пользование имуществом и юридической службы. В подсистеме осуществляется выявление неплательщиков, подготовка предписаний, претензий на оплату задолженности, исковых заявлений.

В подсистеме контролируются сроки исполнения документов с применением системы напоминаний и оповещений пользователя.

Ведется исковая деятельность вплоть до вступления решений суда в законную силу. Отслеживается деятельность службы судебных приставов.

Подсистема «Мониторинг состояния имущественного комплекса» и подсистема «Анализ эффективности управления имуществом»

Подсистемы обеспечивают инструментальную поддержку формирования аналитических материалов о состоянии использования имущества на текущий момент времени и за выбранный отчетный период, содержащих как текстовую, так и графическую формы представления информации. Формирование аналитических материалов организовано в автоматизированном режиме в соответствии с задаваемыми пользователем параметрами.

В рамках данных подсистем созданы механизмы информационной и технологической поддержки управленческой деятельности и принятия управленческих решений.

Подсистема «Интернет-портал»

Подсистема включает в себя создания электронного портала (контрагента Управления), позволяющего пользователю получать следующую информацию:

Распечатать платежное поручение на оплату основного долга, пени, задолженности за фактическое пользование без ввода вручную каких-либо дополнительных данных;

Возможность оставить запрос на получение справок, актов сверок, выписок из лицевых счетов и прочих документов;

Оставить предварительный запрос на продление договоров, переуступки права аренды, либо на расторжение договора аренды;

ПРИОРИТЕТЫ России

УДК: 338.121:656.2

ОБЕСПЕЧЕНИЕ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ИНТЕРЕСОВ ПРИ ФОРМИРОВАНИИ МЕХАНИЗМА УПРАВЛЕНИЯ ИМУЩЕСТВЕННЫМИ КОМПЛЕКСАМИ КРУПНЫХ КОРПОРАЦИЙ*

В. О. ФЕДОРОВИЧ, доктор экономических наук, директор Института магистратуры E-mail: [email protected] Новосибирский государственный университет экономики и управления

Формирование рационального организационно-экономического механизма управления имущественным комплексом (собственностью), обеспечивающего баланс интересов государства и других участников корпоративных отношений, -задача первостепенной важности, далеко выходящая за рамки только экономических интересов основных групп акционеров (собственников). Недооценка значимости корпоративного управления в индустриальных корпорациях с участием государства подрывает инвестиционный процесс, снижает эффективность использования капитала, сдерживает экономический рост, препятствует мобилизации накоплений, делает невозможным объективный анализ доходности различных видов активов (имущественного комплекса) корпораций и их капитализации. И, напротив, верно выбранная система корпоративного управления гарантирует защиту экономических интересов государства,

* Статья подготовлена по материалам журнала «Национальные интересы: приоритеты и безопасность». 2013. № 26 (215).

финансовую транспарентность хозяйственной деятельности корпорации и ее подотчетность собственникам и кредиторам.

Современные быстрорастущие корпоративные образования значительно отличаются от традиционных акционерных обществ прежде всего по составу и структуре активов. Весь имущественный комплекс современных корпоративных образований в большей степени зависит от объема и качества нематериальных активов, ориентированных на человеческий фактор . Это коммерческие бренды, собственные разработки (ноу-хау), стратегические соглашения, патенты. С сотрудниками и партнерами по бизнесу такие корпорации имеют весьма гибкие взаимовыгодные контракты со значительной степенью экономической свободы.

Высокоинтегрированные индустриальные корпорации привлекательны для широкого круга инвесторов, если они динамично развиваются, ориентированы на инновации и выплачивают высокие дивиденды. Интеграция различных направлений бизнеса с созданием адекватного механизма кор-

поративного управления улучшает конкурентные позиции любой современной корпорации. Пути совершенствования законодательной базы в сфере корпоративного управления определяются экономическими интересами деловых кругов. Эти интересы лежат в области установления надежных партнерских взаимоотношений между основными поставщиками ресурсов и разделяются участниками (собственниками) и кредиторами. Основные проблемы заинтересованных участников корпоративных отношений решаются в ходе переговоров.

Разнообразие интересов акционеров или их основных групп по стимулам, отношению к риску, предпочтению инвестиционных стратегий и источников финансирования обусловливает вариативность методов и способов формирования управления имущественным комплексом крупных корпоративных образований. Так, организационно-экономический механизм управления в высокорисковых корпорациях, использующих венчурный капитал и опирающихся в своей хозяйственной деятельности на человеческий фактор, могут сильно отличаться от таковых в корпорациях, давно присутствующих на рынке.

Помимо специфики структуры капитала (собственности) корпорации, организационно-экономический механизм управления имущественным комплексом в значительной степени определяется законодательством, системой государственного регулирования и сложившейся деловой практикой. Эти условия задают институциональные границы корпоративного управления собственностью (капиталом) крупных интегрированных индустриальных корпораций.

Институциональной базой при управлении собственностью служат:

Правила и нормативы формирования статусного права (титула собственности) и его последующей защиты;

Добровольно принимаемые стандарты, национальные кодексы, регулирующие систему внутрикорпоративного управления имущественных комплексов;

Культура деловых отношений, выработанная на основе социальных норм, религиозных убеждений и национальной специфики конкретных государств (территорий).

В процессе формирования организационно-экономического и финансового механизмов, обеспечивающих эффективное управление имущественным комплексом, важно решить проблемы институционального характера, возникающие в процессе разделения на законодательном уровне права собс-

твенности и права корпоративного контроля. Если аутсайдерская модель корпоративного контроля характеризуется распылением структуры собственности, то инсайдерская - предполагает концентрацию собственности (а значит, и стратегического управления) у одного или нескольких собственников. Государство может быть участником и той, и другой системы корпоративного контроля .

Баланс экономических интересов участников аутсайдерской модели достигается на основе взаимодействия разобщенных участников (собственников-акционеров) и главных менеджеров корпорации, обладающих реальными экономическими возможностями. Проблемы инсайдерской модели заключаются в дисбалансе экономических интересов контролирующего участника (или их группы) и миноритарных участников (собственников).

Остановимся на основных факторах, влияющих на формирование базовых моделей механизма управления собственностью для баланса экономических интересов государства и других участников корпоративных отношений. Это уровень концентрации собственности, мотивация, материальное и моральное стимулирование производственного менеджмента, институциональное обеспечение процесса слияний (поглощений) и разделения, модели формирования акционерного (уставного) капитала, перекрестное владение акциями и т. п. В конечном счете влияние указанных факторов сказывается и на эффективности хозяйственной деятельности корпорации, ее инновационной активности, взаимодействии со средним и малым бизнесом (предпринимательством) и на ее экономическом росте.

Организационно-экономический механизм управления имущественным комплексом направлен на решение проблем, возникающих между участниками (собственниками) и государством (причем государство тоже может быть одним из собственников), а также между участниками и производственным менеджментом. При разделении функций собственности и контроля основной мотивацией для поиска оптимальных механизмов управления и контроля, минимизирующих транзакционные издержки, традиционно считается конкуренция. Но даже рыночная конкуренция при доминировании государственной формы собственности не решает проблемы конфликта экономических интересов в системе «участники (собственники) - производственный менеджмент», а также в системе «государство (собственник) - органы государственного регулирования хозяйственной деятельности» (государство - фискальный налоговый орган).

В экономической литературе проблемы корпоративного управления рассматриваются с двух позиций. Первая - это концепция акционеров (собственников) и узкого круга участников. Для акционеров наиболее приемлема полная подотчетность производственного менеджмента (высших менеджеров) собственникам, т. е. участникам корпорации. Для этого формируется организационно-экономический механизм, позволяющий максимально усилить права участников (собственников) в управлении следующими инструме нтами:

Через компенсационные выплаты и опционы экономическая мотивация менеджеров увязывается с экономической мотивацией собственников;

Для усиления институциональной защиты собственников и их прав вводится запрет (ограничение) на инсайдерские сделки, регулируется рынок слияний и разделений.

С позиций акционеров решающим оценочным критерием служит максимальная величина доходов собственников, определяемая максимальной консолидированной прибылью корпорации. При этом самым простым критерием считается рыночная цена имущественного комплекса корпорации, рассчитываемая как произведение цены акций (биржевая котировка) и их количества. Этот показатель позволяет комплексно оценивать эффективность менеджмента хозяйственной деятельности корпорации в целом.

Другая концепция учитывает экономические интересы более широкого круга лиц - участников (собственников), высших менеджеров, кредиторов, персонала и государственной власти (госучреждений). Не секрет, что экономические цели названных категорий лиц (субъектов) могут заметно различаться. Так, цели собственников и менеджеров при разделении функций контроля и собственности чаще всего не совпадают. В отличие от участников, желающих увеличивать стоимость (капитал) корпорации, для производственного менеджмента (среднее и высшее звено) главное - текущее материальное вознаграждение, для персонала - рост оплаты труда, что достигается увеличением объемов продаж (захватом большей доли рынка), а также реализацией рисковых инвестиционных проектов.

Проблема баланса интересов участников (собственников) и производственного менеджмента может быть рассмотрена на основе концепции «несовершенных контрактов» (residual control rights) , доказывающей невозможность идеального контракта, где предусмотрены все условия и обстоятельства - ведь менеджменту прихо-

дится порой принимать управленческие решения в непредвиденных обстоятельствах и ситуациях, не оговоренных в контрактах. В некоторых случаях такие «права остаточного контроля» участник оставляет за собой, что резко обостряет проблему асимметрии информации. Таким образом, различия в уровне профессиональной подготовке и информированности собственников и менеджеров нередко приводят к серьезным потерям .

Организационно-экономический механизм управления имущественным комплексом в рамках первой модели включает также взаимоотношения с институциональным окружением и обеспечивает возможности учета экономических интересов кредиторов, персонала и государственных учреждений (власти). Интегрируя экономические интересы указанных групп, данная модель позволяет адекватно оценивать деятельность высших менеджеров корпорации и обеспечивает для них реальные целевые ориентиры. Комплексным интегральным показателем при этом может служить величина экономической добавленной стоимости (economic value added, EVA) (табл. 1).

Предлагаемые различными исследователями концептуальные основы формирования организационно-экономического механизма управления собственностью крупных индустриальных корпораций базируются на современной концепции управления стоимостью корпорации, имеющей в качестве основной цели обеспечение роста рыночной стоимости корпорации через рост курсовой стоимости акций. Система показателей, которые используются при этом как оценочные, постоянно совершенствуется. Современные информационные технологии позволяют получать их в режиме оперативного мониторинга. На основе обобщения результатов базовых теоретических и прикладных разработок зарубежных и отечественных авторов предлагается поэтапная схема формирования организационно-экономического механизма управления собственностью промышленных и транспортных корпораций с учетом структурной взаимосвязи ее элементов (рис. 1).

При проведении стоимостной оценки корпорации используется экономическая категория стоимость бизнеса. В самом общем виде это балансовая или номинальная стоимость, т. е. либо итог баланса, либо стоимость активов организации. Однако реальная стоимость организации отличается от номинальной за счет, к примеру, определенного несоответствия балансовой стоимости внеоборотных (включая нематериальные) активов их рыночной стоимости (допустим, из-за значительных сроков

Таблица 1

Показатели результативности хозяйственной деятельности корпорации для различных групп заинтересованных лиц

Участники (собственники) Кредиторы Производственный менеджмент (высшие менеджеры)

Доходность собственного капитала Коэффициент абсолютной ликвидности Рентабельность продукции. Рентабельность продаж

Сумма прибыли в расчете на одну акцию Экономическая характеристика денежных потоков Маржинальный доход

Соотношение суммы дивидендов и величины активов Ликвидационная стоимость корпорации Показатели оборачиваемости активов

Соотношение капитализации и балансовой стоимости корпорации Сила финансового рычага (финансовый леверидж) Уровень операционного рычага (операционный леверидж)

Динамика уровня капитализации корпорации Доля (структура) долговых обязательств относительно капитализации Структура дебиторской и кредиторской задолженности, их соотношение

Рентабельность активов и общая сумма консолидированной прибыли Финансовая устойчивость корпорации Зарплатоотдача и зарплатоемкость продукции, эффективность использования персонала

Налоговая нагрузка на собственность Степень покрытия процентных выплат Эффективность инвестиционных проектов (сроки окупаемости)

Скорость приращения акционерного капитала Платежеспособность Эффективность производственно-хозяйственной и финансовой деятельности

полезного использования). Обычно при выведении рыночной стоимости корпораций используют два подхода.

Первый подход предполагает, что рыночная стоимость соответствует равновесной цене, установленной заинтересованными сторонами при осуществлении сделки, связанной со сменой собственника корпорации (купли-продажи организации).

Рыночная стоимость корпорации - величина относительная, подверженная влиянию многих факторов. Ее имущественные составляющие должны оцениваться комплексно как саморазвивающийся механизм, действия которого обусловлены состоянием активов и зависят от эффективности работы менеджеров корпорации. Достаточно часто при этом используется количественная оценка экономической ценности корпорации - гудвилл, определяемая разницей между реальной ценой и балансовой стоимостью активов корпорации.

Второй подход базируется на основных положениях, описанных выше, т. е. рыночная цена корпорации корректируется на величину будущего прироста ее активов за счет экономической оценки вероятностной величины притока денежных средств. На практике, как правило, это сумма дисконтированных денежных потоков за время полезного использования активных основных средств корпорации.

Экономическая добавленная стоимость (economic value added, EVA) представляет собой балансовую стоимость, увеличенную на текущую стоимость будущих EVA. Другими словами, это величина нормы прибыли за вычетом средневзвешен-

ной стоимости капитала, умноженная на величину инвестированного капитала.

В рамках управления стоимостью имущественного комплекса корпораций показатель EVA используется при составлении капитального бюджета, при оценке эффективности хозяйственной деятельности как отдельных обособленных структурных подразделений, дочерних и зависимых обществ (юридических лиц), так и корпоративного образования (группы) в целом.

Основная экономическая идея использования EVA заключается в том, что акционерный капитал любого корпоративного образования должен приносить как минимум тот же доход, что и инвестиции с аналогичным уровнем риска на рынке государственных или корпоративных акций (облигаций).

Для характеристики государственных интересов при формировании налоговых и неналоговых платежей в бюджеты всех уровней остановимся подробнее на сценарных вариантах экономического поведения крупных корпоративных образований с доминированием или 100 %-ным участием в структуре акционерного капитала государственной формы собственности. Экономические интересы государства связаны с определением сумм и временных периодов получения доходов. Речь идет о налоговых и неналоговых доходах государственного бюджета, плательщиками которых (субъектами налогообложения) согласно действующему законодательству являются все юридические лица, зарегистрированные в Едином государственном регистре предприятий и организаций (ЕГРПО). Экономико-правовой аспект указанной проблемы так или иначе соприкасается с

Обеспечение баланса

экономических интересов субъектов корпоративных отношений

Экономические интересы субъектов корпоративных отношений

Собственники

Кредиторы

Менеджеры

Экономическая добавленная стоимость (БУЛ) Добавленная стоимость акционерного капитала (МЛУ)

Создание модели корпоративного управления

Структура собственности как количественная оценка экономических возможностей (полномочий) участников в управлении собственностью (частной, государственной, муниципальной)

Госсобственность 100%

Концентрированная структура собственности с выделением доминирующего собственника (наличие группы миноритариев)

Распределительная (дисперсная) структура собственности со значительным количеством «равных» мелких акционеров (одна акция - один голос)

Инсайдерская модель Аутсайдерская модель

корпоративного управления корпоративного управления

Концепция акционеров Концепция участников

Консолидированный бюджет Российской Федерации, консолидированные бюджеты субъектов РФ

Налог на прибыль юридических лиц

Налоговые доходы

Налог на имущество юридических лиц

Доходы от использования имущества, находящегося в государственной или муниципальной собственности, или от деятельности государственных и муниципальных организаций

Неналоговые доходы

Рис. 1. Этапы формирования организационно-экономического механизма управления имуществом

крупных корпораций с участием государства

проблемами корпоративного управления крупными бизнес-структурами.

В этой связи необходимо ответить на следующие вопросы. Как определить экономические интересы государства при равноправии всех форм собственности? Как влиять на интеграционные и дезинтеграционные процессы в национальной экономике, чтобы экономическая выгода от хозяйс-

твенной деятельности субъектов и от использования имущества была максимальной? Какие показатели при этом необходимо использовать?

В соответствии с действующим законодательством доходами бюджета считаются денежные средства, поступающие в безвозвратном порядке и безвозмездно в распоряжение органов государственной власти РФ, субъекта РФ и органов местного

самоуправления. В общем виде доходы бюджетов образуются за счет налоговых и неналоговых платежей и безвозмездных перечислений. Отдельно учитываются доходы целевых бюджетных фондов.

К налоговым доходам относятся предусмотренные налоговым законодательством РФ федеральные, региональные и местные налоги и сборы, а также пени и штрафы, к неналоговым - доходы от использования имущества, находящегося в государственной или муниципальной собственности (после уплаты налогов и сборов), от платных услуг, оказываемых бюджетными учреждениями, находящимися в ведении соответственно федеральных органов исполнительной власти, органов исполнительной власти субъектов РФ, органов местного самоуправления и т. д.

Согласно ст. 42 Бюджетного кодекса РФ (БК РФ), в доходы от использования имущества, находящегося в государственной или муниципальной собственности, включаются:

Средства, получаемые в виде арендной платы за сдачу во временное владение и пользование или во временное пользование имущества, находящегося в государственной или муниципальной собственности;

Средства, получаемые в виде процентов по остаткам бюджетных средств на счетах в кредитных организациях;

Средства, получаемые от передачи имущества, находящегося в государственной или муниципальной собственности, в доверительное управление;

Средства от возврата государственных кредитов, бюджетных кредитов и бюджетных ссуд, в том числе средства от продажи имущества и другого обеспечения, переданного получателям бюджетных кредитов, бюджетных ссуд и государственных и муниципальных гарантий соответствующим органам исполнительной власти в качестве обеспечения обязательств по бюджетным кредитам, бюджетным ссудам и государственным и муниципальным гарантиям;

Плата за пользование бюджетными средствами, предоставленными другим бюджетам, иностранным государствам или юридическим лицам на возвратной и платной основе;

Доходы в виде прибыли, приходящейся на доли в уставных (складочных) капиталах хозяйственных обществ и товариществ, или дивидендов по акциям, принадлежащим РФ, субъектам РФ или муниципальным образованиям;

Другие предусмотренные законодательством РФ доходы от использования имущества, нахо-

дящегося в государственной и муниципальной собственности.

Доходы бюджетного учреждения, полученные от предпринимательской и иной деятельности, приносящей доход, в полном объеме учитываются в смете доходов и расходов бюджетного учреждения и отражаются в доходах соответствующего бюджета как доходы от использования имущества, находящегося в государственной или муниципальной собственности, либо как доходы от оказания платных услуг.

Экономические интересы государства, интерпретированные как объемы и интенсивность (скорость) поступления финансовых ресурсов (денежных средств) в бюджеты соответствующих уровней, характеризуют государство как регулятора корпоративных отношений. В табл. 1 были представлены группы показателей, характеризующих государство-собственника как равноправного участника формирования уставного капитала - имущественного комплекса крупных корпоративных образований. Для характеристики экономических отношений государства как регулятора корпоративных отношений через функционирование системы налогообложения хозяйственной (предпринимательской) деятельности рассмотрим динамику семилетнего периода общих сумм доходов и налоговых поступлений в федеральный бюджет РФ (рис. 2) .

Целью анализа информационных массивов, графически представленных на рис. 2-5, является выявление тенденций и зависимостей между налоговыми и неналоговыми поступлениями в бюджет. Указанные суммы поступлений позволяют дать объемную (количественную) экономическую оценку реального использования имущественных комплексов крупных корпоративных образований в соответствующие периоды времени.

Оперативная экономическая оценка характеризует систему налогообложения производственно-хозяйственной и финансовой деятельности корпораций через взимание налога на добавленную стоимость и налога на прибыль.

Стратегическая экономическая оценка может быть получена на основе анализа системы взимания налога на имущество, арендной платы за использование имущества (имущественных комплексов) в хозяйственном обороте и сумм поступлений (отчетных и плановых) от реализации государственного и муниципального имущества, реструктуризации и акционирования имущественных комплексов государственных и муниципальных организаций.

Для достижения баланса экономических интересов участников корпоративных образований необходимо определить соотношение объемов ука-

25 000 20 ООО

15 000 10 ООО

занных видов денежных поступлений. Эта величина позволяет оценить эффективность функционирования имущественных комплексов организаций-участников и их структурных подразделений (рис. 3).

Из анализа рис. 3 видно, что прослеживается явное масштабное суммовое несоответствие между налоговыми и неналоговыми доходами федерального бюджета РФ, которое свидетельствует о малом «экономическом весе» доходов государства от собственности (имущественных комплексов).

Для оценки качества экономической политики, проводимой Правительством РФ в части оперативного и стратегического использования имущественных комплексов со 100 %-ной или иной, вполне определенной долей государственной или муниципальной собственностью в капитале крупных корпораций, целесообразно проанализировать динамику неналоговых поступлений в бюджет РФ,

16 000 14 000 12 000

6 000 4 000 2 000 0

включая суммовые поступления от использования в хозяйственном обороте имущественных комплексов организаций государственной и муниципальной форм собственности. Явные изменения подходов заметны начиная с 2008 г. (рис. 4), что подтверждается и определенным соответствием оперативной и стратегической оценок использования имущественных комплексов корпоративных образований в хозяйственном обороте (рис. 5).

Экономическое обоснование правомерности государственного регулирования приватизационных процессов как инструмента управления структурными изменениями и капитализацией корпоративных образований с долевым или 100 %-ным участием государства в собственности доказывается одинаковыми темпами роста соответствующих поступлений (см. рис. 4 и 5). Подробнее этот сюжет рассмотрен автором в статьях .

Модель согласования государственных экономических интересов и интересов указанных групп участников корпоративных отношений с формированием агрегированных объемных финансовых показателей приведена на рис. 6.

Рассмотрим формирование механизма государственного регулирования экономических интересов субъектов корпоративных отношений в России. В настоящее время особое значение для корпораций имеет выбор источников и форм финансирования (инвестирования) для обеспечения как стратегического развития, так и текущей производственно-хозяйственной деятельности. Остановимся подробнее на распределении экономических интересов участников-акционеров (держателей титулов собственности), кредиторов и функционирующих групп корпораций (юридических лиц), т. е. дочерних, зависимых и аффилированных организаций, и государства как равноправного субъекта названных отношений, с одной стороны, и их регулятора - с другой.

Рис. 2. Динамика общей суммы доходов и налоговых поступлений консолидированного федерального бюджета Российской Федерации в 2005-2011 гг., млрд руб.: I - доходы консолидированного бюджета РФ; II - налоговые доходы

Рис. 3. Динамика налоговых (I) и неналоговых (II) поступлений доходной части федерального бюджета Российской Федерации в 2005-2011 гг., млрд руб.

Практика свидетельствует, что экономические интересы акционеров, интегрируемые в структуре собственности конкретных корпоративных образований, обусловливают довольно значительные различия в структуре источников их долгосрочного (стратегического) и краткосрочного (оперативного) финансирования не только самих групп, но и отдельных дочерних и зависимых обществ внутри корпораций.

Государственное регулирование экономических интересов субъектов корпоративных отношений в условиях определенного экономического роста обеспечивается с помощью организационно-экономического механизма управления собственностью. По аналогии разделения функций управления и хозяйственной деятельности на уровне государственного аппарата управления на уровне корпорации также разделяются на функции акционеров (держателей титула собственности), функции публичного контроля (службы внешнего аудита) и функции текущего управления производственно-хозяйственной и финансовой деятельностью (производственный менеджмент). Как правило, на практике интересы всех этих субъектов обнаруживают значительные различия, особенно явные между участниками (акционерами-инвесторами) и менеджерами корпорации.

Представители высшего менеджмента корпорации, действуя в собственных интересах, стараются получать максимально высокую заработную плату и с использованием должностных полномочий могут изъять часть активов через аффилированные организации в своих личных целях. Менеджеры также могут доступными им средствами в соответствии с действующим законодательством противопоставить себя

собственникам (акционерам) в части полученного корпорацией остаточного дохода (нераспределенной консолидированной прибыли).

Институциональная база отношений собственности, возникающих при реформировании крупных индустриальных корпораций, как и современные корпоративные отношения, регулируемые государством, обусловливаются тремя базовыми законодательными актами. Это федеральные законы от 25.04.1996 № 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг», от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных

Рис. 4. Динамика сумм неналоговых поступлений (I) и доходов от использования имущества, находящегося в государственной и муниципальной собственности (II)

в 2005-2011 гг, млрд руб.

Рис. 5. Динамика налога на прибыль (I) и доходов от использования государственного имущества (II) в 2005-2011 гг, млрд руб.

Рис. 6. Баланс экономических интересов государства и других основных участников

корпоративных отношений

интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Федеральный закон об акционерных обществах позволил сформировать в России двухуровневую систему управления крупными корпоративными образованиями (ОАО), в общем виде состоящую из правления и совета директоров. Данный закон создает достаточно прочную юридическую базу для эффективного корпоративного управления собственностью сложных организационных структур.

Согласно этому закону миноритарное меньшинство в совете директоров может заблокировать сделки, противоречащие их экономическим интересам. Так, решения об изменении уставного капитала, о принятии поправок к уставу и о крупных (т. е. превышающих половину балансовой стоимости имущественного комплекса корпорации) сделках требуют трех четвертей голосов общего собрания акционеров.

Достаточной представляется и защита прав акционеров от возможного «разбавления» находящихся в обращении акций. Новая (дополнительная) эмиссия акций должна размещаться на вторичном рынке по рыночной стоимости. Принятие соответствующего решения о размещении должно быть одобрено двумя третями голосов общего собрания. Жестко регламентирована и сама процедура голосования, особенно при численности акционеров свыше 1 000 чел. Согласно закону каждый акционер имеет право голоса, «вес» которого соответствует количеству акций, умноженному на число членов совета директоров, подлежащих избранию. Достаточное внимание уделяется и внешнему контролю за

деятельностью производственного менеджмента -это прежде всего обязательный внешний аудит, а для корпораций с численностью персонала свыше 500 чел. - внешний независимый регистратор ценных бумаг (акции корпоративного образования).

Федеральный закон о защите прав инвесторов регламентирует правила поведения регистраторов ценных бумаг, кастодиальных институтов и трейдеров. Этим значительно облегчается сама процедура свободной реализации (купля-продажа) ценных бумаг на вторичном рынке. Помимо этого действующее законодательство устанавливает довольно жесткие нормы в отношении объема финансовой информации, подлежащей опубликованию в открытой печати. Это годовая бухгалтерская отчетность (1-я и 2-я формы), информация о значимых для корпорации событиях (изменение уставного капитала, состава совета директоров, главных менеджеров, структуры акционерного капитала).

Основные векторы экономических интересов участников, регулируемые действующим законодательством (законодательными и нормативными актами РФ), показаны на рис. 7.

Прокомментируем указанные на рис. 7 направления и уровни взаимодействия экономических интересов групп субъектов.

1-2 - отношения между участниками и производственным менеджментом, обусловленные по большей части типом собственности (концентрированная или дисперсная), на базе которой сформирован уставный капитал корпоративного образования. Здесь существуют потенциальные возможности

Рис. 7. Основные направления взаимодействия экономических интересов государства и других субъектов корпоративных отношений, регулируемые действующим законодательством РФ: 1- участники(собственники,т. е.акционеры);

2 - производственныйменеджмент(средниеивысшие

менеджеры); 3- кредиторы; 4 -персонал(наемные работники); 5- органыгосударственногорегулирования

слияния или поглощения юридического лица и связанные с этим риски потери рабочего места.

2-3 - отношения между производственным менеджментом и кредитными организациями, которые часто определяют не только отношения заимодателя и заимодавца, регулируемые финансовой устойчивостью организации и ликвидностью бизнеса. Отношения между высшими менеджерами и кредитным учреждением часто перерастают в отношения между участниками (собственниками) и кредитором как возможным потенциальным институциональным владельцем корпоративного образования (связь 3-1 на рис. 7).

2-4 - отношения между высшими менеджерами и персоналом корпорации, регулируемые системой контрактов и условиями коллективного договора, ежегодно заключаемого между администрацией (высшие менеджеры) и наемным персоналом корпорации.

3-5 - отношения между государственными учреждениями (банковская сфера) и коммерческими банками или между Центральным банком РФ и коммерческими организациями в области регулирования кредитных отношений и налогообложения кредитных организаций, включая и валютное регулирование.

4-5 - отношения между работодателями и наемными работниками, регулируемые государством посредством гражданского и трудового законодательства.

5-1 - отношения между государственными учреждениями (органы власти) и участниками

(собственники), регулируемые тремя названными выше законодательными актами.

5-3 - отношения между государственными учреждениями (органами власти) и производственным менеджментом, регулируемые гражданским законодательством и Кодексом корпоративного управления.

Если рассмотреть направления воздействия экономических интересов для каждого из пяти субъектов корпоративных отношений, представленных на рис. 7, учитывая входящие направления воздействия со знаком минус, а выходящие - со знаком плюс, то можно составить балансовое уравнение экономических интересов соучастников корпоративных отношений, которые должны учитываться в управлении и корректироваться с помощью организационно-экономического механизма управления собственностью.

Противоречия между экономическими интересами участников (собственников) и производственным менеджментом (высшими менеджерами) рассматриваются в концептуальной теории агентов или концепции передачи полномочий - agency theory . При этом исследуются экономические интересы собственников и менеджеров, классифицируются группы их основных противоречий.

Несколько иные концептуальные подходы положены в основу теории заинтересованных лиц (stake-holder theory), предлагающей пути гармонизации экономических интересов всех субъектов, прямо или косвенно связанных с функционированием корпорации. Согласно данной концепции, цель хозяйственной деятельности любой корпорации заключается не в максимизации стоимости корпорации (росте капитализации), а в повышении ее имиджа за счет улучшения социального и экономического положения персонала и снижения экологических рисков. Менеджеры при отсутствии асимметрии информации принимают управленческие решения, действуя с учетом всех заинтересованных сторон (собственников, кредиторов, персонала и т. п.).

Попытаемся реально оценить возможности производственного менеджмента для баланса экономических интересов субъектов корпоративных отношений. Для этого классифицируем по группам экономические разногласия, потенциально возможные в процессе реализации прав и обязанностей субъектов, согласно действующему законодательству РФ (табл. 2).

Обобщая данные табл. 2, можно выделить следующие основные противоречия в экономических интересах рассматриваемых групп субъектов.

Таблица 2

Экономические интересы основных групп субъектов, учитываемые при формировании организационно-экономического механизма управления собственностью

Субъекты корпоративных отношений Характеристика экономических интересов Степень влияния на достижение цели Ответственность

Собственники (участники): мажоритарные (совет директоров), миноритарные акционеры (совет директоров) Стратегические, долгосрочные Тактические, оперативные, краткосрочные Высокая Низкая Ограниченная участием Ограниченная участием

Производственный менеджмент: исполнительный директор (главный менеджер), высшие менеджеры (правление, администрация), персонал, наемные работники (совет коллектива, профсоюз) Тактические и краткосрочные (амплитудные), индивидуальные Оперативные, краткосрочные, коллективные (групповые) Тактические групповые и оперативные индивидуальные Высокая (частично ограниченная) Средняя (ограниченная) Низкая, минимальная Высокая индивидуальная Средняя индивидуальная Низкая

Государство - участник (акционер) Стратегические, социально-экономической направленности Высокая, ограниченная структурой собственности Высокая, ограниченная участием

Государство - регулятивный и фискальный орган власти Стратегические, нацеленные на макроэкономические ориентиры Высокая Высокая

Заинтересованные лица (в том числе аффилированные) Тактические и среднесрочные Ограниченная или низкая Низкая, в зависимости от условий контроля

1. Разногласия в экономических интересах между участниками (собственниками) и производственным менеджментом (высшими менеджерами) могут быть довольно существенными. Так, собственники заинтересованы в максимальной капитализации и дивидендных выплатах, а высшие менеджеры - в высоком материальном вознаграждении (оплата труда, бонусы, управленческий статус). Доминанты зависят от степени концентрации собственности.

2. Противоречие интересов доминирующих групп акционеров (мажоритарии) и остальных акционеров (миноритарии) корпорации, как правило, проявляются в связи с динамикой курсовой стоимости акций: у мажоритариев долгосрочные интересы, у миноритариев - краткосрочные. Что касается инвестиций, то для одних определяющими являются стратегические инновации, для других - оперативные. Например, по информации Международной финансовой корпорации, доля нераспределенной (чистой) прибыли, направляемой национальными компаниями РФ на дивидендные выплаты, увеличилась до 21 %, при этом такие выплаты производились менее чем в 30 % региональных корпораций с объемом продаж менее 10 млн долл. и более чем в 50 % компаний с объемами продаж свыше 10 млн долл. .

3. Разногласия между высшими менеджерами и персоналом (наемные работники), а также между собственниками и наемными работниками в основном разрешаются на контрактной основе

при приеме (найме) на работу, в дальнейшем - с помощью профсоюзов, гражданского и трудового законодательства.

4. Различия в интересах собственников и других заинтересованных субъектов (аффилированные лица, государственные учреждения).

Практика показала, что рациональный организационно-экономический механизм управления имущественным комплексом способствует упорядочению корпоративных отношений на всех уровнях иерархии управления субъектами, что в конечном счете упорядочивает бизнес-процессы и способствует росту объема инвестиций в национальную экономику. При этом количественную экономическую оценку, комплексно и достаточно объективно учитывающую экономические интересы государства и других субъектов корпоративных отношений и отражающую эффективность механизма управления имущественным комплексом, обеспечивают два тождественных и широко используемых показателя - добавленная стоимость акционерного капитала (market added value, MAV) и экономическая добавленная стоимость (economic value added, EVA) .

Проблема разрешения экономических противоречий субъектов корпоративных отношений активно исследуется в развитых капиталистических странах. Традиционно различают англо-американскую и германо-японскую модели корпоративного управления. В первой акцент делается на государственное регулирование рынков капитала для право-

вой защиты собственников (участников), а также юридических лиц как равноправных участников хозяйственного оборота. При этом равно защищаются и права миноритарных групп акционеров (в случае дисперсной структуры собственности). Также существуют специальные схемы участия в совете директоров представителей наемных работников (персонал корпорации), через этот механизм учитываются экономические интересы персонала.

В германо-японской модели корпоративного управления (Германия, Япония, Австрия, Голландия, Бельгия, Франция, Италия и др.) присутствуют двухуровневые системы управления - правление и наблюдательный совет, куда входят независимые директоры - представители всех субъектов экономических отношений. Российская, самая молодая, модель корпоративного управления на практике закрепляет довольно значительные права, выражающие интересы всех субъектов корпоративных отношений исполнительных директоров (президент ОАО, председатель совета директоров, генеральный (исполнительный директор). В настоящее время необходимо обратить особое внимание на опыт ФРГ, где степень участия работника в собственности, управлении и производственных процессах определяет его мотивацию, заинтересованность в конечных результатах деятельности корпорации (что не только способствует балансу экономических интересов названных групп субъектов, но и отвечает принципам экономической и социальной справедливости) .

Рассмотрим несколько ситуационных моделей, типичных для практики современных корпоративных отношений и позволяющих говорить о возможности интеграции экономических интересов при управлении имущественным комплексом крупных корпоративных образований.

В распоряжении собственников имеется эффективный инструментарий, при помощи которого возможно корректировать управленческие решения менеджеров. Это механизмы внутреннего и внешнего контроля, использование в советах директоров независимых лиц, изменение структуры собственности - при слияниях (поглощениях) или разделении корпорации. В некоторых случаях возможна относительная гармонизация интересов собственников и управленцев через механизм денежной компенсации. Относительность обусловлена мерой ответственности, измеряемой конкретной суммой издержек, которую несут собственники и менеджеры в результате принятых ими управленческих решений.

Усложняет рассматриваемую ситуацию появление третьего субъекта - выразителя вполне оп-

ределенных экономических интересов - кредитора (в случае долгосрочных заимствований кредитор считается инвестором) как держателя долговых обязательств корпорации. При возникновении конфликтной ситуации (несовпадение экономических интересов собственников и кредиторов) становится реальной угроза банкротства корпорации. Однако, если риск по долговым обязательствам корпорации невелик или отсутствует, кредиторов мало интересует как норма доходности, так и рыночная стоимость (капитализация) самой корпорации. Если такой риск все же присутствует, то у собственников всегда есть определенные преимущества перед кредиторами. Такие преимущества лежат в правовой сфере, поскольку требования по акциям по своей экономико-юридической сути являются остаточными требованиями, а в случае снижения стоимости долговых обязательств стоимость обязательств по акциям какое-то время остается неизменной.

Не исключается и такая ситуация, когда производственный менеджмент принимает управленческие решения, позволяющие (в рамках действующего законодательства) перевести активы корпорации в сферу собственных полномочий, укрепив свои экономические позиции. Если же менеджеры действуют в интересах собственников, то при возникновении риска дефолта они могут быть заинтересованы в трансферте кредитных ресурсов в сторону собственников корпорации, например, следующими путями:

Направить инвестиционные ресурсы (кредиты) в самые рисковые высокодоходные активы. При получении прибыли в выигрыше остаются собственники, в противном случае риск убытка принимают на себя кредиторы;

Сокращая капитализацию затрат, финансируемых за счет привлеченных финансовых ресурсов (дополнительная эмиссия акций). Обычно привлечение осуществляется до тех пор, пока полученная за счет этого прибыль (чистая приведенная стоимость) не окажется равной сумме привлеченных для этого финансовых средств (инвестиций). Если при этом в качестве дополнительных средств используются кредиты, то рост рыночной стоимости долговых обязательств становится своеобразным «капиталом» на эту часть инвестиций. При выплате долговых обязательств в этом случае имеет место сокращение инвестиций;

Проведя достаточно активную кредитную политику для частичной выплаты заимствованных собственниками корпорации денежных средств. Это способствует снижению рыночной стоимости долговых обязательств и сохране-

нию (хотя часто и снижению) уровня капитализации корпорации. При этом сумма получаемых собственниками дивидендов в значительной степени компенсирует снижение стоимости их акций;

Скрыв от кредиторов информацию, касающуюся финансовой устойчивости корпорации. Затягивая процедуру реструктуризации или используя пробелы в законодательстве, менеджеры максимально усложняют процедуру банкротства и реорганизации корпорации. Экономический выигрыш (весьма относительный) за счет консервации возрастной структуры долговых обязательств и повышения риска получают собственники в ущерб кредиторам. Решение проблемы согласования интересов собственников и менеджеров требует поиска подходов и методов количественного измерения качества управленческих решений. Собственники потенциально готовы и могут достойно оплачивать управленческие решения менеджеров при наличии показателей, позволяющих эффективно, с заданной степенью объективности, измерить и оценить их управленческий вклад. Такими показателями могут служить сумма прибыли в расчете на обыкновенную акцию, капитализация корпорации, положительная динамика доходности, уровень экономической добавленной стоимости или добавленной стоимости акционерного капитала .

Правильно выбранные критерии оперативной стратегической экономической оценки позволят усилить профессиональную мотивацию корпоративного менеджмента для генерации финансовых поступлений, увеличивающих капитализацию корпорации, а не организационные псевдоперестройки и рисковые инвестиции с низкой отдачей. Для российской экономики в настоящее время характерно усиление позиций государства. Это проявляется в части регулирования экономических и финансовых отношений на макроуровне в увеличении доли государственной формы собственности в особо значимых секторах экономики. Государственное регулирование финансовых рынков, процессов реструктуризации крупных промышленных и транспортных корпораций сказывается на структуре уставного капитала, балансе экономических интересов участников и на источниках стратегического и текущего финансирования хозяйственной деятельности. На практике это происходит через реализацию целевых государственных программ (кредитование конкретных секторов экономики), регулирование цен фондового рынка, через участие государства в крупных индустриальных корпора-

тивных образованиях (холдингах), через политику кредитных ставок (участие государства в кредитных организациях, корректировку ставки рефинансирования Центрального банка РФ и т. д.).

Как было сказано выше, согласование экономических интересов участников (собственников) может оказывать прямое влияние и на структуру источников финансирования крупных корпоративных образований. В. Б. Кондратьев в рассматривает три базовых подхода, объясняющих различия в структуре финансирования. В рамках первого подхода структура капитала корпорации как будто бы движется к вполне определенной оптимальной модели, возможной в условиях действующего в области банкротства законодательства и уровня налогообложения, гармонизирующих состав и структуру активов, уровень инвестиционного риска и величину прибыльности.

Второй подход характеризует влияние конфликта экономических интересов инсайдеров и аутсайдеров на оптимальность структуры источников корпоративных финансов. В этом случае преобладают, как считается, агентские издержки, связанные с осуществлением управленческих полномочий менеджеров корпорации.

В рамках третьего подхода акцент делается на проблемы, связанные с несовершенством российского финансового рынка. Определенная асимметричность информации и наличие тран-закционных издержек ограничивают возможности производственного менеджмента управлять инвестиционным процессом. Конфликт экономических интересов собственников, кредиторов и менеджмента может оказывать прямое влияние на эффективность функционирования корпорации и стратегию ее развития, затрудняя формирование рациональной структуры источников финансирования. Так, анализ долгового финансирования, с одной стороны, обеспечивает контроль за действиями производственного менеджмента, но, с другой стороны, приводит к увеличению агентских издержек. Это объясняется тем, что рост кредитных рисков способствует увеличению доли вознаграждения кредиторов и других держателей долговых обязательств, получаемой ими при распределении чистой консолидированной прибыли от всех доходных вложений корпорации. Такая перспектива перераспределения доходов в реальности способствует отказу собственников от стратегически выгодных капитальных вложений.

В первом приближении финансовую структуру крупных корпоративных образований, в капитале которых присутствует (или превалирует) госу-

дарственная собственность, можно представить следующими базовыми показателями:

Показатели финансовой устойчивости (соотношение собственных и заемных средств);

Удельный вес долговых обязательств в общей сумме финансирования капитальных вложений;

Удельный вес краткосрочных обязательств в общей сумме обязательств корпорации;

Уровень покрытия долговых обязательств денежной наличностью, т. е. отношение текущей денежной наличности брутто, до вычета налогов и амортизации, к средним за период процентным ставкам по долговым обязательствам (кредитам).

Достижению баланса интересов всех участников крупных корпоративных образований (в том числе государства) и стимулом к построению рациональной структуры имущественного комплекса, обеспечивающим мобилизацию и оптимальный перелив финансовых ресурсов, должны служить:

Узаконение равноправия всех форм собственности, разработка методов регистрации соответствующих прав и последующая их защита;

Четкое распределение прав и обязанностей сторон, согласованность решений и принимаемых положений на основе законодательных и нормативных актов;

Последовательное реформирование корпоративного сектора через систему федеральных законов, прописывающих порядок создания, присоединения (слияния) и разделения крупных корпоративных образований, а также законов о функционировании фондового рынка (рынка ценных бумаг), о банкротстве организаций и т. д.;

Транспарентность управления имущественным комплексом (сопровождение распределения финансовых ресурсов надежной и прозрачной отчетностью о производственно-хозяйственной деятельности корпорации и о ее финансовом состоянии);

Регулярный контроль за внутрикорпоративным распределением управленческих полномочий, анализ процедур принятия решений, соблюдение правил статистической и финансовой отчетности.

Список литературы

1. Бочарова И. Ю. Внутрифирменные интересы в условиях формирования национальной модели корпоративного управления // Экономическая наука современной России. 2005. № 3. С. 116-123.

2. Кондратьев В. Б. Корпоративное управление и инвестиционный процесс. М.: Наука, 2003.

3. Кунгуров Ю. А., Федорович В. О. Финансовый менеджмент в условиях реформирования крупных производственных комплексов. Новосибирск: САФБД, 2009.

4. Российский статистический ежегодник. 2012. М.: Росстат, 2012.

5. Федорович В. О. Крупные корпоративные образования: концентрация факторов производства и экономический рост // Сибирская финансовая школа. 2005. № 1. С. 87-96.

6. Федорович В. О. Состав и структура организационно-экономического механизма управления собственностью крупных промышленных корпоративных образований // Сибирская финансовая школа. 2006. № 2. С. 45-54.

7. Федорович В. О., Конципко Н. В. Исследование механизма формирования и распределения стратегических финансовых накоплений корпорации // Вестник Томского государственного университета. Экономика. 2012. № 1. С. 135-144.

8. Федорович В. О., Конципко Н. В. Финансовый механизм формирования стратегических финансовых накоплений в крупных индустриальных корпорациях // Вестник НГУЭУ 2012. № 3. С. 83-93.

9. Федорович В. О., Кунгуров Ю.А., Федорович Т. В. Капитализация крупнейших корпораций: экономическая оценка структурных преобразований в национальной экономике России // Финансы и кредит. 2008. № 18. С. 32-38.

10. Федорович В. О., Федорович Т. В. Государственная собственность: управление структурными изменениями и капитализация крупных корпоративных образований // ЭКО. 2006. № 7. С. 28-41.

11. Федорович В. О., Федорович Т. В. Информационные модели управленческого анализа в крупных корпорациях (группах) // Сибирская финансовая школа. 2005. № 3. С. 18-27.

12. Федорович В. О., Федорович Т. В. Структурные преобразования в производственном комплексе России // Сибирская финансовая школа. 2005. № 3. С. 73-78.

13. Федорович Т. В., Кунгуров Ю.А., Федорович В. О. Реструктуризация госсектора: формирование ядерного энергопромышленного холдинга // ЭКО. 2008. № 7. С. 16-29.

14. Федорович Т. В., Федорович В. О. Выделение финансовой и инвестиционной составляющих эффекта синергии и их роль в повышении системной эффективности бизнеса // Экономический анализ: теория и практика. 2008. № 21. С. 24-33.

15. Щербакова О. Н. Применение современных технологий оценки стоимости бизнеса действующей компании // Финансовый менеджмент. 2003. № 1. С. 105-121.

16. Ross S. The Economic Theory of Agency: The Principal"s Problem // American Economic Review. 1973. Vol. 63, May.

УДК 332.1: 338.6 ББК 65. 9(7) К-91

Косова Елена Газизовна, соискатель, ассистент кафедры «Финансы и кредит» экономического института ФГОУ ВПО «Северо -Кавказская государственная гуманитарная технологическая академия», т89280257925.

ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ИМУЩЕСТВЕННЫМ КОМПЛЕКСОМ ГОРОДСКОГО МУНИЦИПАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

(рецензирована)

В статье рассматриваются различные формы организаций управления и способы эффективного использования имущественного комплекса городского муниципального образования.

Ключевые слова: управление, городское муниципальное образование, муниципальная экономика, имущественный комплекс.

Kosova Elena Gazizovna, applicant, assistant of the Department of Finance and Credit of the Economic Institute FSEI HPE ”North-Caucasian State Humanitarian Technological Academy, ” tel.: is: 89280257925.

FEATURES OF PROPERTY MANAGEMENT OF CITY MUNICIPALITY

The article discusses various forms of management organization and ways of efficient use of the property complex of the city municipality.

Keywords: management, urban municipality, municipal economy, the property complex.

Эффективность деятельности муниципального образования обусловливается состоянием его экономики, а она, в свою очередь, зависит от уровня использования муниципальной собственности и тех ресурсов, которым располагает. Развитие муниципальной экономики в наибольшей степени соответствует интересам населения.

Составной частью муниципальной экономики является муниципальное хозяйство, которое представляет собой совокупность предприятий и учреждений, осуществляющих на территории муниципального образования хозяйственную деятельность, направленную на удовлетворение общественных потребностей населения.

Выявляя проблемы управления местным хозяйством, отметим, что местное хозяйство представляет собой совокупность муниципальных предприятий, организаций, учреждений, объектов инженерной инфраструктуры, муниципального жилищного фонда, иного имущества, которые обслуживают население муниципального образования. В принципе в состав местного хозяйства входят не только объекты муниципальной собственности, но и предприятия, организации, учреждения и объекты федеральной, республиканской и частной собственности, деятельность которых связана преимущественно с обслуживанием населения

В муниципальной собственности города Черкесска находится имущество, предназначенное для решения вопросов местного значения городского округа, для осуществления отдельных государственных полномочий, переданных органам местного самоуправления муниципального образования, для обеспечения деятельности муниципальных унитарных предприятий и муниципальных учреждений, а также для решения вопросов организации жизнеобеспечения муниципального образования, право решения которых предоставлено органам местного самоуправления Федеральными законами.

Состав муниципального имущества определяется в соответствии с федеральными законами и законами субъектов РФ. Согласно Федеральному закону 2003 года №131-ФЗ, в состав муниципального имущества входит:

Имущество, предназначенное для решения вопросов местного значения, включая муниципальные земли и некоторые природные ресурсы;

Имущество, предназначенное для осуществления органами местного самоуправления отдельных государственных полномочий;

Имущество, предназначенное для обеспечения деятельности органов и должностных лиц местного самоуправления, муниципальных служащих, работников муниципальных предприятий и учреждений.

Федеральный закон 2003 года конкретизирует состав муниципального имущества, которое

может находиться в собственности поселений, муниципальных районов и городских округов. По Закону в муниципальной собственности должно находиться только имущество, необходимое для выполнения полномочий органов местного самоуправления как публичной власти.

Имущество, предназначенное для коммерческого использования (извлечения прибыли), дол-жно быть передано другим собственникам. Муниципальное имущество, в зависимости от его назначения, может быть разделено на две основные группы: имущество, позволяющее вести хозяйственную деятельность, производить товары и оказывать услуги, и имущество, обеспечивающее выполнение управленческих и иных нехозяйственных функций местного самоуправления. Имущество первой группы закрепляется за муниципальными предприятиями и учреждениями на правах хозяйственного ведения или оперативного управления. Оно позволяет хозяйствующим субъектам функционировать, а в ряде случаев - извлекать прибыль и платить в бюджет налоги и сборы. Имущество второй группы, не закрепленное за муниципальными предприятиями и учреждениями, составляет (вместе с финансовыми средствами) казну соответствующего муниципального образования.

Исходя из показателей таблицы 1, можно сделать вывод, что муниципальные предприятия работают нерентабельно и экономическая основа, которая была создана предыдущим периодом, а именно в 2007 и предыдущими годами, были в большей степени уничтожены экономическим кризисом, но своевременная помощь республиканских и федеральных властей способствовала сохранению муниципальных предприятий и их функционированию. Положительным моментом является увеличение инвестиций в основной капитал и относительная стабильность численность работающих (отсутствие резкого снижения числа работающих), уменьшение убыточности в 2,5 раза.

Таблица 1 - Динамика эффективности использования муниципальной собственности в городском муниципальном образовании Черкесска, 2007-2009

2007 2008 2009 2008к 2007, % 2009 к 2008, %

Предприятия по формам собственности, единиц 6354 6964 7270 109,6 104,4

государственная 279 272 272 97,4 100,0

муниципальная 108 100 101 92,5 101,0

частная 5339 5982 6591 112,0 110,1

Средняя численность работников, человек 10,8 10,1 9,9 93,5 98,0

Объем отгруженных товаров собственного производства, выполненных работ и услуг, тыс. руб. 1838,3 2100,2 1755,0 114,2 83,5

Наличие основных фондов, млн. руб. 2642,4 3188,7 4100,1 120,6 128,5

Инвестиции в основной капитал, млн. руб. 945,3 1301,1 1379,7 137,6 106,0

Сальдированный финансовый результат (прибыль (+), (убыток (-)деятельности организаций, млн. руб. 121,7 -44,7 -17,8 -36,7 -38,8

Источник: составлено по данным городского муниципалитета г. Черкесск.

Как известно, существующее законодательство позволяет органам местного самоуправления от имени муниципального образования самостоятельно владеть, пользоваться, распоряжаться и управлять муниципальным имуществом. В соответствии с Законом они вправе передавать муниципальное имущество во временное или постоянное пользование физическим и юридическим лицам, органам государственной власти и органам местного самоуправления, отчуждать, совершать иные сделки в соответствии с федеральными законами.

В современных условиях, полноценного функционирования ФЗ №131, как никогда остро встал вопрос о формировании системы мероприятий по созданию механизма управления и эффективного использования муниципальной собственности в системе каждого конкретного муниципального образования, так как муниципальная собственность является источником финансово-экономической мощи любой системы управления.

Рассмотрим некоторые формы управления муниципальным образованием, приемлемые для использования муниципалитетом города Черкеска. Система муниципального управления может осуществлять взаимодействие с частными предприятиями через форму муниципального заказа. Это работы направленные на выполнение работ по благоустройству территории муниципального образования, коммунальному обслуживанию населения, строительству и ремонту объектов социальной инфраструктуры, производству продукции, оказанию услуг, необходимых для удовлетворения бытовых и социально-культурных потребностей населения территории муниципального образования, на выполнение других работ с использованием предусмотренных для этого материальных и финансовых средств за счет местного бюджета. Следовательно, вовлечение в хозяйственный оборот субъектов различных форм собственности составляет экономико-правовую природу местного хозяйства, и это многообразие необходимо использовать при создании финансовой системы муниципального управления.

Система муниципального управления на сегодня стала именно той структурой, которая интегрирует объекты местного хозяйства и решает все хозяйственные и социальные проблемы и задачи обслуживания муниципального хозяйственного комплекса. Одной из сфер муниципального хозяйствования и управления для города являются объекты социально-экономической инфраструктуры, то есть учреждения здравоохранения, образования, дошкольного воспитания, культуры, управляемые непосредственно городом, эти сферы, как правило, находятся в составе муниципальной собственности и поддерживаются через бюджетное финансирование.

Второе достаточно масштабное направление муниципального управления составляют сферы экономической жизнедеятельности, работающие преимущественно на принципах коммерческого расчета - это торговля, бытовое обслуживание, ЖКХ, транспорт, строительство.

Первая и вторая сферы в комплексе представляют социально-экономическую систему, осуществляющую воспроизводство жизнедеятельности населения проживающего на данной территории.

Одним из методов распоряжения муниципальной собственностью города Черкесска является оперативное управление, этот метод представляет собой систему отношений, при которых предприятие или учреждение осуществляют пользование и распоряжение имуществом в пределах, установленных законом, в соответствии с целями своей деятельности, заданиями собственника и назначением имущества. Собственник вправе изъять излишнее неиспользуемое имущество и распорядиться им по своему усмотрению. Субъект оперативного управления может распоряжаться закрепленным имуществом лишь с согласия собственника. Собственник в лице муниципального образования определяет порядок распределения дохода предприятия или учреждения, а доходами и имуществом, приобретенным за счет этих доходов, субъект хозяйствования, распоряжается самостоятельно. По обязательствам субъектов оперативного управления при недостаточности его имущества, муниципальное образование как собственник несет субсидиарную ответственность.

Для системы муниципального управления самым экономически эффективным методом распоряжения муниципальной собственностью является аренда, т.е. сдача во временное пользование муниципального имущества, не закрепленного за другими юридическими лицами на вещном праве. Право сдачи муниципального имущества в аренду принадлежит только муниципальному образованию как собственнику. Передача муниципального имущества оформляется договором аренды, по которому арендодатель обязуется предоставить арендатору определенное имущество во временное пользование за арендную плату. При этом доходы, полученные арендатором в результате использования арендованного имущества в соответствии с договором, являются его собственностью. В аренду могут быть переданы земельные участки, природные объекты, предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другие вещи, которые не теряют своих натуральных свойств в процессе их использования. Договор аренды должен содержать данные, позволяющие определенно установить имущество, подлежащее передаче арендатору в качестве объекта аренды. Имущество сдается в аренду вместе со всеми его принадлежностями и относящимися к нему документами. При заключении договора аренды муниципальное образование уведомляет арендатора обо всех правах третьих лиц на сдаваемое в аренду муниципальное имущество (сервитуте, праве залога и т.п.).

Мало используется в практике муниципального управления в России, в том числе и г. Черкесске метод доверительное управление муниципальным имуществом. Суть этого метода заключается в том, что доверительное управление осуществляется на основании договора, согласно которому муниципальное образование как учредитель передает доверительному управляющему в управление имущество на определенный срок. Управление осуществляется в интересах муниципального образования, в некоторых случаях, возможно, что доверительное управление будет осуществляться в интересах доверенного от муниципального образования, лица. Этим лицом может быть индивидуальный предприниматель или коммерческая организация, за исключением унитарного предприятия. Имущество не подлежит передаче в доверительное управление государственному органу или органу другого муниципального образования. Передача имущества в доверительное управление не влечет перехода права собственности на него к доверительному управляющему, но он вправе совершать в отношении этого имущества в соответствии с договором любые юридические и фактические действия в интересах муниципального образования.

В доверительном управлении могут быть все объекты муниципальной собственности это и предприятия и имущественные комплексы, отдельные объекты, ценные бумаги и другое имущество. Имущество, уже размещенное муниципальным образованием на правах хозяйственного ведения или оперативного управления, не может быть передано в доверительное управление.

Формой эффективного использования муниципального имущества является участие муниципального образования в хозяйственных обществах. Управление принадлежащими

муниципальному образованию акциями (паями, долями) в уставном капитале хозяйственных обществ осуществляет администрация городского округа. Администрация городского округа назначает своего представителя для участия в работе органов управления хозяйственных обществ и товариществ, в уставных капиталах которых есть доля муниципального образования. Приватизация принадлежащих муниципальному образованию акций (паев, долей) в уставном капитале хозяйственных обществ производится на основании утвержденного прогнозного плана приватизации муниципального имущества и решений об условиях их приватизации, принятых Думой городского округа. Необходимо отметить, что муниципалитет города Черкесска имеет возможность воспользоваться данной формой, но упускает такую возможность.

Некоторые муниципальные образования, при наличии соответствующих условий, могут воспользоваться концессионным соглашением. По концессионному соглашению одна сторона (концессионер) обязуется за свой счет создать и (или) реконструировать определенное этим соглашением имущество, право собственности на которое принадлежит или будет принадлежать другой стороне (концеденту), осуществлять деятельность с использованием (эксплуатацией) объекта концессионного соглашения, а концедент обязуется предоставить концессионеру на срок, установленный этим соглашением, права владения и пользования объектом концессионного соглашения для осуществления указанной деятельности . Перечень предложенных форм эффективного управления муниципальным имуществом не являются окончательным, теория и практика создадут, и предлежать и другие, новые способы, но вышеперечисленными формами город Черкесск может использовать на блага населения.

Литература:

1. Зотов В.Б. Система муниципального управления. СПб.: Питер, 2008. 271 с.

2. Василенко И.А. Государственное и муниципальное управление. М., 2005. С. 41.

3. Рой О.М. Система государственного муниципального управления. М., 2005. С. 63.

1. Zotov V.B. The system of municipal governance. SPb.: Peter. 2008. 271 p.

2. Vasilenko I.A. State and municipal management. M. : 2005. P. 41.

3. Roy O.M. The system of state municipal governance. M.: 2005. P. 63.

В общепринятом понимании под имуществом обычно понимают основные средства предприятий. Такой подход возник из определения, данного в экономическом словаре, которое гласит, что имущество - материальный объект гражданских прав, прежде всего права собственности. Кроме того, имущество рассматривается как совокупность имущественных прав (актив) или имущественных прав и обязанностей (актив + пассив), принадлежащих определенному лицу. Владение - фактическое обладание вещью, одно из правомочий собственника.

В экономической литературе многими авторами имущественный комплекс предприятия рассматривается как совокупность недвижимого и движимого имущества и вложений, нематериальных активов (включаемых и не включаемых в баланс), оборотных средств, ценных бумаг и других активов".

Управление имущественным комплексом призвано решать следующие задачи: обеспечивать простое и расширенное воспроизводство основных производственных фондов, сохранность и необходимый прирост собственных оборотных средств, рациональное использование земельных участков, находящихся в ведении предприятий, 1

1 Григорьев В.В., Островкин И.М. Оценка предприятий: Имущественный подход: Учебно-практическое пособие. М.: Дело, 2000.

развитие производственных мощностей и сохранение имущества в рабочем состоянии 1 .

Вопросы управления имуществом организаций и предприятий встали на повестку дня в связи с процессом приватизации и передачей в собственность акционерным обществам различного типа государственного имущества в виде зданий, сооружений, оборудования, машин, механизмов и других элементов основных фондов.

Появились собственники, но структура и состав имущества, полученного в процессе передачи, складывались до 1991 г. исходя не столько из производственных потребностей, сколько в процессе наделения предприятий основными фондами, выделения централизованных капитальных вложений. Другими словами, имущество многих предприятий - следствие плановой системы управления народным хозяйством, и его состав соответствовал этой системе, т.е. структуре производства, номенклатуре и объемам производимой продукции.

Далее в процессе развития рыночных отношений приобретались новые основные фонды, заменялись изношенные и устаревшие. Формировался основной капитал предприятия как стоимостная оценка основных фондов и других материальных и нематериальных активов, которые зачисляются на баланс и используются в течение длительного периода времени во многих производственных циклах. В процессе эксплуатации основные производственные фонды постепенно переносят свою стоимость на себестоимость продукции по частям, постепенно приходят в негодность и нуждаются в замене. За время эксплуатации предприятие должно иметь возможность накопить достаточное количество средств для замены или модернизации оборудования.

Поэтому имущественный комплекс - категория прежде всего воспроизводственная. Каждое предприятие обязано обеспечивать воспроизводство своего ресурсного потенциала. Невнимание к этому вопросу привело к резкому старению основных фондов, высокому, более чем 60%-му уровню износа, крайне медленному внедрению новых технологий, неэффективному отношению к земле, снижению уровня квалификации рабочих кадров, сокращению размеров собственных оборотных средств и другим негативным последствиям. Результат этих тенденций очевиден - многие предприятия находятся на грани банкротства.

В условиях рыночной экономики чрезвычайно важно создать на уровне предприятия эффективный механизм управления имуществом с целью получения максимально возможной величины при- 1

1 Козловский А.В. Имущественный комплекс строительных организаций: Учеб, пособие. М.: ГУУ, 2001.

были. Необходимо в комплексе рассматривать проблему управления имущественным комплексом с учетом всех взаимосвязей, возникающих в процессе производства и реализации продукции, для оптимизации издержек и затрат, налогового бремени, обеспечения экономической и финансовой надежности предприятия, минимизации вероятности банкротства, ликвидации или продажи бизнеса.

Имущественный комплекс предприятия должен обеспечивать оптимальные условия и базу эффективного развития, для этого необходимо:

• определить эффективность деятельности предприятий, базируясь на принципах комплексного системного подхода к оценке влияния различных групп факторов внешней и внутренней среды, а также в зависимости от наличия и степени влияния различных факторов риска и неопределенности в процессе функционирования предприятий в различных экономических ситуациях;
• реализовать ресурсную политику предприятия, обеспечивающую рациональное использование ресурсов на различных фазах строительного цикла.

Целесообразен анализ категории «имущественный комплекс» как объекта и субъекта гражданского права, а также рассмотрение оценки стоимости недвижимости и земли как инвестиционных ресурсов 1 .

Строительные предприятия являются важнейшим структурным звеном инвестиционного процесса. Если инвестиционный процесс в целом достаточно эффективен, то его результаты оказывают существенное положительное влияние на другие отрасли: промышленность строительных материалов, химическую и металлургическую промышленность и др. Иными словами, возникает экономический эффект у смежников в виде увеличения объемов производства продукции и прибыли. Поэтому инвестиционный процесс должен иметь четко определенные перспективы и продуманную эффективную инвестиционную стратегию. Эта стратегия определяется изменениями конъюнктуры инвестиционного рынка, ролью государства, действующей налоговой системой, платежеспособным спросом потребителей строительной продукции и другими факторами. Поэтому любое инвестиционное решение должно прорабатываться в нескольких вариантах, что существенным образом влияет на структуру имущественного комплекса предприятия.

Инвестиционная стратегия и возможность ее конкретизации предполагают накопление финансовых ресурсов, необходимых для ее реализации. К сожалению, низкий уровень рентабельности стро 1 Куликов А.С. Оценка стоимости недвижимости как инвестиционного ресурса: Автореф. дис.... канд. экон. наук. М., 2001.

ительного производства и существующая амортизационная политика не позволяют обеспечить необходимый уровень накоплений для обеспечения простого, не говоря уже о расширенном, воспроизводства основных средств строительных предприятий. И только правильно оцененный имущественный комплекс, по мнению многих ученых, в современных условиях может быть гарантией привлечения инвестиций со стороны и рассматриваться в современных условиях, как инвестиционный ресурс.

В последние годы многие исследователи проблем российского рынка ценных бумаг выдвигают тезис о том, что российские предприятия в значительной степени недооценены рынком по сравнению с предприятиями развитых или даже развивающихся стран. Так, по оценкам аналитиков, российские предприятия недооценены по сравнению с зарубежными аналогами.

Остановимся на особенностях имущественных комплексов строительных предприятий. Строительные предприятия в отличие от промышленных не занимают большие земельные участки. Исключение составляют предприятия, имеющие собственную производственную базу, например домостроительные комбинаты. У строительных предприятий могут быть карьеры по добыче песка или гравия, полигоны для монтажа металлоконструкций, территории, занятые управлениями производственно-технологической комплектации.

Рассматривая движимое имущество и вложения, можно отметить, что основное место в ней занимают машины, механизмы, транспортные средства, инструмент и инвентарь. На эту группу приходится более 70% всего имущественного комплекса строительных предприятий. Такая структура имущества связана еще и с тем, что строительные машины и механизмы чрезвычайно дороги, имеют длительный срок эксплуатации, но при этом очень низкий коэффициент использования во времени. Поэтому отдача от активной части имущества составляет 60-70%.

Оценивая статью «Запасы и затраты», можно отметить, что в современных условиях строительным предприятиям нет необходимости создавать большие объемы запасов строительных материалов, так как этот рынок достаточно насыщен. Исключения могут составлять предприятия, работающие в регионах, где в силу природно- климатических условий необходимо обеспечивать сезонный завоз материалов, а следовательно, создавать запас на несколько месяцев. Кроме того, проблема запасов имеет две стороны - отвлечение на длительный период времени средств из хозяйственного оборота и замедление их оборачиваемости, а также наличие достаточного количества собственных оборотных средств для сохранения этих запасов.

В статье «Денежные средства и прочие финансовые активы» можно отметить высокий уровень дебиторской задолженности вследствие нарушений условий и сроков оплаты заказчиками выполненных строительно-монтажных работ. Дополнительные расходы возникают у строительных предприятий еще и потому, что имеет место разрыв во времени между завершением работ на объекте и принятием его заказчиком. В этот период строительное предприятие вынуждено нести расходы, связанные с эксплуатацией построенного объекта. Это прежде всего касается жилых домов и объектов социально-бытового назначения.

В процессе углубления рыночных отношений и в связи с периодическими переоценками основных фондов их структура стала меняться.

Переоценки основных средств, проводившиеся на основе коэффициентов пересчета их балансовой стоимости в восстановительную, разработанных Госкомстатом России, естественно, привели к значительным расхождениям между реальной и балансовой стоимостью основных средств.

Очевидно, что при такой структуре основных фондов отрасль выгодно отличается от других, так как основной объект вложения капитала - активная часть.

В последние годы отношения между удельными весами зданий и сооружений и активной частью фондов изменились обратно пропорционально. Это связано как с рыночными факторами, так и с количественными изменениями в номенклатуре основных видов машин и механизмов.

Следует отметить, что в структуре имущественных комплексов всех крупнейших строительных предприятий Республики Татарстан из-за плохо поставленного учета нематериальных активов и интеллектуальной собственности их доля в балансе активов не превышает 1%.

Таким образом, анализ статистической информации свидетельствует о значительном удельном весе основных средств в структуре имущественного комплекса строительных предприятий.

Кроме того, качественный анализ состояния имущественного комплекса предприятий показал, что:

• основные фонды предприятий учитываются по балансовой стоимости, которая не соответствует их рыночной стоимости;
• в структуре имущества не учтена стоимость земельных участков;
• руководители предприятий не уделяют должного внимания учету

нематериальных активов.

В ходе переоценки имущества (группы однородных основных фондов) предприятия, как правило, изменяется его первоначальная

(балансовая) стоимость. Вследствие этого изменяется величина налога на имущество, причитающегося к уплате в бюджет:

где б"Но и AHf - сумма налога на имущество соответственно до и после проведения переоценки основных фондов;

ДАН И - изменение (увеличение или уменьшение) величины налога на имущество в результате переоценки основных фондов.

Изменение стоимости переоцениваемого имущества приведет к пропорциональному изменению величины амортизационных отчислений, что в свою очередь за счет отнесения на себестоимость продукции (работ, услуг) повлияет на исчисление величины налога на прибыль:

где AHJJ и АН"- сумма налога на прибыль соответственно до и после проведения переоценки основных фондов;

ДАН П - изменение (увеличение или уменьшение) величины налога на прибыль в результате переоценки основных фондов.

Таким образом, переоценка основных производственных фондов создает возможность управления налогооблагаемыми базами по налогу на имущество и налогу на прибыль.

Покажем основные моменты изыскания резервов развития предприятий на основе управления основными средствами за счет их переоценки.

К определяющим современным задачам переоценки основных средств относятся:

• устранение смешанной оценки основных средств по полной первоначальной стоимости в ценах разных лет;
• получение объективных данных, отражающих общий объем, видовую и отраслевую структуру, территориальное распределение и техническое состояние основных фондов;
• определение фактического физического износа и сравнение его с накопленными амортизационными отчислениями;
• получение обоснованной базы для расчета амортизационных отчислений;
• согласование объема фондов с динамикой продукции;
• оптимизация налогообложения за счет пересчета налога на имущество;
• минимизация ценообразования за счет сбалансирования доли амортизации в себестоимости продукции (работ, услуг);
• повышение управляемости основными средствами за счет определения эффективности их использования в производственном процессе;

• определение стоимости реализации основных средств;
• определение объемов и структуры капитальных вложений, производства объектов основных средств;
• страхование имущества предприятия;
• передача объектов основных средств в оперативную аренду;
• организация лизинга;
• оформление объектов основных средств в качестве вклада в уставный капитал другого предприятия;
• разработка бизнес-плана для реализации инвестиционного проекта.

Сегодня переоценка основных средств все меньше и меньше рассматривается исследователями и хозяйственниками-практиками как процедура учета и контроля и все чаше выступает механизмом бизнес-планирования. Переоценка позволяет руководителям адекватно оценить потенциал развития предприятия и наметить пути его реализации.

Другим источником повышения эффективности управления основными средствами предприятий становится повышение качества их учета.

Качественно проведенная переоценка на основе данных технической инвентаризации обеспечивает уменьшение потерь по прибыли при реализации или списании машин и оборудования. Решение текущих проблем предприятий за счет откладывания на неопределенный срок замены устаревших основных фондов может привести к трудно устранимым последствиям для этих предприятий, поставить под вопрос само их существование. Изменение остаточной стоимости в результате осуществления совместного процесса технической инвентаризации и переоценки дает возможность замены морально устаревшего оборудования на основе списания несамортизированной части при минимальных потерях по прибыли.

Таким образом, по мере изменения системы экономических отношений и усиления рыночных тенденций переоценка основных средств все больше из инструмента контроля и учета превращается в механизм выявления внутренних резервов и повышения эффективности производства. Включение переоценки основных фондов в маркетинговые технологии управления предприятием позволяет за счет использования комплексного подхода значительно повысить ее влияние на деятельность предприятия в целом.

Оценка рыночной стоимости имущества определяется при помощи классических подходов к оценке стоимости - затратного, сравнительного и доходного.

При определении рыночной стоимости объекта оценки определяется наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на дату оценки на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, т.е. когда:

• одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;
• стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;
• объект оценки представлен на открытом рынке посредством публичной оферты, типичной для аналогичных объектов оценки;
• цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;
• платеж за объект оценки выражен в денежной форме. Возможность отчуждения на открытом рынке означает, что объект

оценки представлен на открытом рынке посредством публичной оферты, типичной для аналогичных объектов, при этом срок экспозиции объекта на рынке должен быть достаточным для привлечения внимания достаточного числа потенциальных покупателей.

Разумность действий сторон сделки означает, что цена сделки - наибольшая из достижимых по разумным соображениям цен для продавца и наименьшая из достижимых по разумным соображениям цен для покупателя.

Полнота располагаемой информации означает, что стороны сделки в достаточной степени информированы о предмете сделки, действуют, стремясь достичь условий сделки, наилучших с точки зрения каждой стороны, в соответствии с полным объемом информации о состоянии рынка и объекте оценки, доступным на дату оценки.

Отсутствие чрезвычайных обстоятельств означает, что у каждой стороны сделки имеются мотивы для совершения сделки, при этом в отношении сторон нет принуждения совершить сделку.

Затратный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, которые необходимы для воспроизводства либо замещения объекта оценки с учетом износа и устареваний. Затратами на воспроизводство объекта оценки являются затраты, необходимые для создания точной копии объекта оценки с использованием применявшихся при создании объекта оценки материалов и технологий. Затратами на замещение объекта оценки являются затраты, необходимые для создания аналогичного объекта с использованием материалов и технологий, применяющихся на дату оценки.

Сравнительный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с объектами - аналогами объекта оценки, в отношении которых имеется информация о ценах. Объектом - аналогом объекта оценки для целей оценки признается объект, сходный с объектом оценки по основным экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам, определяющим его стоимость.

Доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от использования объекта оценки .

Земельно-имущественный комплекс является объектом всеобщих интересов, фактором воспроизводственного процесса, базовым элементом имущественных отношений и требует современного и эффективного управления. Одной из важных задач управления является оценка стоимости имущества предприятия.